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新三板又有大动作，转板指导意见出台了！

6月3日晚间，中国证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（以下简称《转板上市意见》），明确了转板上市的范围、条件、程序等有关要求。意见明确在新三板（股转系统）精选层挂牌满一年的企业，可申请转板到科创板或创业板上市。

建立转板上市制度，是在党中央、国务院的决策部署下，由中国证监会统筹研究推出的一项资本市场重要改革措施，有助于充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场的互联互通。

新三板转板科创板或创业板要点

《指导意见》对新三板挂牌企业转板到科创板或创业板上市，有以下主要制度安排：

1、试点期间，符合条件的挂牌公司可以申请转板到科创板或创业板上市。

2、申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，还应当符合转入板块的上市条件。

3、转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求。

4、转板上市程序。转板上市由交易所依据上市规则审核并作出决定。

5、挂牌公司申请转板上市应当按照交易所有关规定聘请证券公司担任上市保荐人。

6、股份限售安排。不仅要遵守法律法规的规定，还要符合交易所业务规则的规定。

转板机制的推出主要有三方面作用：

全国股转公司有关负责人表示，作为此次全面深化新三板改革的核心措施之一，建立转板上市制度，允许精选层挂牌公司直接转板上市，有助于加强多层次资本市场有机联系，拓宽挂牌公司上市渠道、激发新三板市场活力，增强金融服务实体经济能力。

具体来看，转板机制的推出主要有三方面作用。

一是为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务，企业能够根据自身需求自主选择交易场所，充分利用不同市场的特色制度支持企业发展。

二是打通了中小微企业成长上升的通道，精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面与交易所市场趋同，挂牌公司经过新三板市场公开披露信息和规范治理，再通过转板进入交易所市场，预期更加明确、风险更加可控，有助于坚定中小企业长期稳定发展的信心。

三是促进新三板市场功能发挥，转板制度形成示范效应，与“精选层、创新层、基础层”的分层机制结合，构建出上下贯通的市场结构，有利于通过传导机制激发市场活力，形成符合投融双方需求的良好市场生态，更好服务中小企业成长壮大。

据了解，目前全国股转公司正在稳步推进精选层落地工作。公开资料显示，截至6月2日，全国股转公司已受理47家企业公开发行股票并在精选层挂牌的申请，并向其中36家企业出具了问询意见；市场合格投资者已超100万户，多家公募基金向证监会申请设立新三板基金产品，其中6只公募产品已获批设，为实施公开发行和发挥市场定价功能奠定了良好基础。

“精选层设立后，全国股转公司将进一步强化市场监管，完善监管机制、加强交易监控，切实提高挂牌公司质量。” 全国股转公司有关负责人表示，下一步，全国股转公司将在中国证监会的领导下，按照《转板上市意见》的要求，与沪深交易所建立转板上市监管衔接工作机制，就涉及的重要监管事项进行沟通协调，进一步明确细化信息披露等具体安排，保障跨市场监管协同有效运作。此外，全国股转公司正继续积极研究推进与区域股权市场的合作对接机制，更好发挥新三板在多层次资本市场体系内承上启下作用。

100万可开户：打新中签率可达100%

当然，新三板不是所有人都能参与，有一定开户门槛，至少要有100万才能开通。

按不同的层级，新三板的交易权限分为三类，不同类别的开通条件不一样：精选层、创新层、基础层开通的资产门槛分别是100万、150万、200万。

根据新三板精选层的发行规则，参与打新中签率可达100%。相对目前A股打新，新三板打新有如下两大特点：

第一、不需要市值配售，打新需要现金申购缴款

新三板精选层网上投资者参与申购无存量持仓市值要求，只需要申购时缴付申购资金即可参与，最低申购100股，最高可达网上初始发行数量的5%。

值得注意的是，新三板打新缴款的时点与金额与目前主板、科创板存差异，目前主板、科创板“打新”是确定中签后按中签股数对应的金额缴款；而新三板因为是现金打新，所以打新时需要全额缴付申购资金，待获配股数确定后退回多缴款项，缴款至退款之间间隔约两个交易日。

第二、新股按申购量平均分配，因而大概率可100%中签

当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。

其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股，直至无剩余股票。市场预计，按照目前全市场符合新三板精选层开通条件的投资者数量来看，基本都能100%中签。

比如说：发行人网上发行股份2000万股，网上投资者认购总量2亿股，获配比例是10%。投资者A申购2万股，则获配2000股，投资者B申购3000股，按照配售比例计算，应获配300股。

100万投资者“跑步”进场，公募基金也来了

据中国基金报最新获悉，截至2020年6月2日，新三板合格投资者累计开户数量已突破百万，达1004858户，较改革启动前增长近80万户，增长约3.4倍。4月以来交易日日均新开户数保持在1万户以上。

2019年12月27日，全国股转公司发布了修改后的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，明确了精选层、创新层、基础层的投资者准入门槛分别为100万元、150万元和200万元，标志着本次新三板改革涉及的投资者适当性调整正式落地。

据券商人士分析指出，由于新三板深化改革政策频频落地，尤其是投资者门槛从原有统一的500万元降低到最低精选层100万元，门槛降低让更多的投资者能够参与到新三板之中，对投资者的吸引力较大。

不只是个人投资者，机构也在迈步进入新三板市场。6月3日，华夏、南方、富国、汇添富、招商、万家等基金公司申报的可投新三板公募基金纷纷拿到批文，成为首批参与新三板精选层投资的公募产品，公募基金投资新三板市场也将正式“破冰”。

来源：金融时报