行业动态

文|含璋

背景资料：碳达峰指二氧化碳排放总量的增长在某一个时点达到历史最高值之后逐步回落。碳中和指二氧化碳净排放为零，即通过碳封存，碳抵消等方法彻底消除二氧化碳排放量，达到相对“零排放”。排出的二氧化碳或温室气体被植树造林、节能减排等形式抵消，这就是所谓的“碳中和”。

2020年9月，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，提出我国将采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

中国向世界承诺2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和，这将对我国经济社会发展具有重大影响，并关系到相关行业发展等诸多问题。那么，两碳目标对我国经济结构会产生哪些影响？对资本市场会产生哪些影响？新的产业布局背景下，基金行业存在哪些投资机遇？助力陕西基金行业加速发展，帮助机构在未来战略布局中及时准确把握市场动向，抓住机遇，迎接挑战，陕西省证券投资基金业协会有哪些思路？为此，笔者采访了方元资产董事长、陕西省证券投资基金业协会会长杜宏。

1、笔者：目前，全球约70%的国家已经达成了碳中和的共识，我们国家官方也给出了碳中和的时间表，这对中国未来的经济结构会产生哪些影响？

杜宏：2020年12月，中央经济工作会议把“做好碳达峰、碳中和工作”定为2021年八大工作重点之一。2021年3月15日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第九次会议，研究实现碳达峰、碳中和的基本思路和主要举措，要求如期实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标。

“碳中和”为能源、交通、建筑、工业、林业等相关行业带来巨大的投资和商业机会，有望成为中国新一轮经济发展的驱动力和增长点。

我认为，两碳目标对经济结构会产生三个方面的影响：

第一，能源结构方面。为实现“碳中和”，光伏、风能等清洁能源在能源中的比重将大幅提升，预计整体比重将从目前的10%以内提升至70%以上，平均每年提升1.5至1.6个百分点的比重。传统能源行业作为碳排放的主要来源，要逐步减少对它的使用，抑制区域和重点行业的煤炭消费冲动等。

第二，在气候科学方面将从碳排放和碳吸收两个方面产生影响。从碳排放看，清洁设备及环保产业需求长期向好，产业比重上升；从碳吸收看，森林绿化等相关产业及碳捕集、碳储存等产业比重将进一步提高。

第三，会影响消费结构。新能源汽车代替传统石化汽车、智能家居消费普及等，也将增强大众绿色减排的意识。

2、笔者：两碳目标的实现关系到相关行业的发展，您觉得对行业的发展会带来哪些影响？

杜宏：从我国的能源结构和产业结构来看，发展新能源是降低碳排放的第一驱动力。清洁能源比重将由现在的不足10%提升到70%以上。

从中长期来看，光伏、风能产业链、新能源汽车产业链及清洁设备行业是最大受益者；另一方面，现有比较成熟的降低周期行业能耗及排放的环保企业也将受益。

从短期来看，钢铁、化工、建材、有色、造纸等行业会周期性承压，但随着供给的收缩，价格抬升，行业内部具有优质清洁产能的标的企业将受益。

此外，电力、交通、工业、新材料、建筑、农业、负碳排放以及信息通信与数字化等领域，也在不断涌现一些新的绿色技术和模式，孕育着重要的投资机遇，这些是产业发展的布局，也是资本进行市场资产配置的风向标。

3、笔者：碳达峰、碳中和目标的实现需要巨大资金投入。那么碳中和对金融机构而言，意味着什么？

杜宏：2021年4月16日，易纲在中国人民银行与国际货币基金组织联合举办的“绿色金融和气候政策”高级研讨会中表示，预计2030年前，中国碳减排需每年投入2.2万亿元；2030年至2060年，需每年投入3.9万亿元，要实现这些投入，单靠政府资金是远远不够的，需要引导和激励更多社会资本参与。

截止2020年末，中国本外币绿色贷款余额约12万亿元，存量规模居世界第一；绿色债券存量约8000亿元，居世界第二。 

另据气候债券倡议组织统计，在绿色债券累计发行规模方面，2019年全球绿色债券同比2018年增加51%，发行量前三名国家为美国（513亿美元），中国（313亿美元），法国（201亿美元）。

金融机构在整个碳市场投融资、碳交易、银行信贷、直接融资等方面发挥着主导作用。预计两碳目标将长期利好于银行、券商、基金等金融机构。

4、笔者：以您的观察，两碳目标对基金行业会带来哪些波动?

杜宏：随着碳中和目标的推进实施，会产生庞大的资金需求，那么基金行业作为实体产业企业资金来源的重要渠道之一，布局两碳相关行业的基金将会迎来爆发式增长，继而推动基金行业的进一步发展。

我了解到，近期一些投资机构以碳中和为投资方向的基金已经在陆续设立。另外，截至3月2日，ESG投资基金已有139只，合计规模2000多亿元。3月29日，远景科技集团与红杉中国也宣布，共同成立总规模为100亿元的碳中和技术基金。这也是目前国内首支绿色科技企业携手创投机构成立的百亿规模碳中和技术基金。

在实践中看，基金业无论是在绿色债券还是碳中和相关产业的直接融资等方面、发掘投资机会，以及参与社会资本募集等方面都会占据比较大的体量。

基金行业结构的进一步优化。在助力实现碳达峰、碳中和目标的方向上，市场化的、专业程度高的、投研能力强的基金机构将大有可为，强者恒强，头部效应将会愈加明显。投资理念符合两碳目标的基金管理机构，将会通过持续的产品创新，在绿色可持续发展目标下，实现社会价值和自身经济价值的共赢。

基金整体管理水平的进一步提升。在两碳目标的指导下，对机构的投研能力提出更高要求，也将推动基金整体管理水平的进一步提升，主要体现在以下几个方面：进一步发掘及优选绿色低碳行业、头部企业、以及龙头企业的上下游产业链上的投资机会；对机构的专业能力提出更高要求，了解并掌握碳金融、碳交易相关的专业知识；对机构的风险管理能力进一步提升；以及对产品创新能力的进一步提升。

5、笔者：您深耕基金行业多年，在金融服务实体经济的发展上屡屡创新，创新产品，跨界合作……不仅有好的思路，而且是个行动派！那么，您觉得陕西基金行业在碳中和的目标下有哪些发展机会？

杜宏：截止2021年3月31日，陕西省私募基金管理人（按照注册地口径统计）共计267家。其中证券类管理人71家，股权类管理人192家，其他类管理人4家；目前在管规模1059亿元，管理数量为659只基金。目前协会会员数为118家，会员单位占据总管理规模的99%以上。同比，北京、上海、广东的私募基金管理人数量分别为4324家、4625家、1752家，管理规模分别为37911.79亿元、41065.75亿元、9641.57亿元。

以上数据可以看出，目前陕西省整体基金管理规模不大，而且基金管理机构数量偏少。当然，差距也是机会。

在两碳目标的实现过程中，也必然给陕西基金业发展带来重大的历史机遇。

首先,以两碳概念为投资标的的股权创投基金将迎来黄金时代。

目前主流观点普遍认为，以两碳概念为投资标的的股权创投基金未来投资聚焦以下方向：

第一，电力能源将迎来深度脱碳，风光发电等清洁能源将成为主要能源。光伏、风电和储能产业将极大受益，围绕清洁能源上下游产业潜在着巨大的投资机会。

第二、气候科学方面，清洁设备、以生物降解塑料为代表环保产业、森林绿化相关产业及碳捕集、碳储存等创新技术产业也蕴藏较大的投资机会。

第三、消费结构方面，新能源汽车、智能家居等产业链行业也存在着一定的投资机会。

股权创投机构可以围绕以上产业方向进行布局，充分发挥自身金融服务专业能力，加强自身投研能力建设，围绕两碳概念持续创新碳基金产品；优化创新相关风险管理措施及手段；设立产业基金助力绿色产业发展，作为管理人，基金管理人可以发起设立区域性绿色发展基金，支持地方政府、企业和社会资本共同发起设立各类绿色投资产业基金，市场化运作和管理。提前布局，把握难得的发展机遇。

其次，证券投资基金也相当多的发力点！

创新开发以绿色指数、绿色债券、绿色低碳企业股票为底层资产的绿色基金金融产品，在支持碳概念相关企业转型发展的同时更好满足投资者的投资理财需要。加大对绿色、低碳行业的配置力度，中长期积极配置新能源汽车、光伏、风能产业链等受益行业企业。设立相关行业的主题基金，如新能源汽车主题基金、环保主题基金等。

6、笔者：在碳中和的新产业布局下，如何助力陕西基金行业加速发展，帮助机构在未来战略布局中，及时准确把握市场动向，抓住机遇，迎接挑战，您有哪些思考?

杜宏：陕西是科技大省，两碳相关概念以及龙头企业上下游产业链资源丰富，陕西基金业协会将充分发挥行业纽带和平台作用，链接实体企业与资本。

协会将加强与上市公司协会、政府中小企业管理部门、两碳相关概念政府组织积极对接，组织各项各类型专题研讨会、交流会，为本省辖区的基金投资碳中和概念企业以及本辖区内的上市公司架起桥梁，为碳中和概念产业链相关企业获取直接融资，为基金管理机构寻找优质的股权投资标的发挥自身力量。